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新海宜政府补贴助业绩大增维持买入评级

发布时间:2019-09-13 10:15:59

新海宜政府补贴助业绩大增 维持买入评级

华泰证券[-0.49% 资金 研报]指出,2014年一季度新海宜实现营业收入1.98亿元,同比增长13.5%;实现净利润3104万元,同比增长108%;每股收益0.07元。公司业绩大幅增长的主要原因是子公司新纳晶收到较多的政府补助。公司预计半年报业绩同比增长%。公司营业外收入为3528万元,增加1106万元,主要是子公司新纳晶收到MOCVD补贴。预计全年仍有一定幅度增长,但会低于去年的水平。公司营业收入实现了稳定增长,这主要是通信配线产品以及软件业务收入保持稳定的同时,LED产品收入实现了快速增长。首先,今年运营商压缩有线宽带投资,减少对ODN投入,但又加强4G络投资,无线基站的户外柜、机房等产品需求增长,促使通信配线产品整体收入保持稳定;其次,公司拥有3000人的研发队伍,去华为化效果明显,目前对华为收入占比已下降到50%左右,电商平台、物流、航空等行业业务进展顺利,非华为业务呈现快速增长;最后,LED产品以芯片销售为主,照明产品为辅,目前订单饱满。公司已有9台MOCVD生产,预计三季度将达到20台,产能大幅提升。

华泰证券表示,一季度期间费用率为29%同比略升0.6个百分点,其中管理费用率升1.8个百分点,财务费用率升1个百分点,这主要是因为公司LED项目研发及设备折旧等计入研发费用,导致管理费用增加较多,预计全年会保持这一态势。不过一季度公司综合毛利率为26.3%,同比提升3.3个百分点,环比下降4.4个百分点。从全年趋势看,公司毛利率或略有提升:第一,虽然配线产品竞争压力加剧,不过公司正改善产品结构;第二,LED收入将呈现快速增长态势,LED产品毛利率提高;第三,高毛利率的软件开发业务呈现快速增长。考虑到公司下半年LED扩产到位,明年成为主力业务。LED 芯片下游客户包括长方照明[0.00% 资金 研报]、鸿利光电[0.00% 资金 研报]、兆驰股份[3.83% 资金 研报]等多家上市公司,覆盖家客户。手游孵化业务,今年有望与10多个团队签约,上线多款游戏。华泰证券维持公司的 增持 评级。

云南白药(000538)

轻装上阵 增速超预期

安信证券指出,2014年一季度公司实现收入41.59亿元,同比增长24.18%,实现净利润5.04亿元,同比增长34.36%,实现扣非后净利润4.91亿元,同比增长36.02%。2013年四季度的库存消化为今年的快速发展创造了条件,一季度工业实现收入增速40%,商业业务实现收入增速14%。其中健康事业部继续快速发展,预计一季度健康事业部收入高速增长超过50%。牙膏业务不断有新品推出,满足消费者多元需求,在云南白药牙膏的基础上,新产品益生菌牙膏实现高速增长,未来还会继续推出抗敏牙膏、孕妇牙膏等,养元清继续加大推广力度,增速稳中有升;药品事业部增速提升,卫生巾业务并表。预计药品事业部一季度增速约25%,其中气雾剂大幅增长超30%,卫生巾今年开始并表,一季度实现收入约4000万,在云南当地市场的排名达到前三,未来公司将进一步整合营销资源,对卫生巾产品进行系列化开发,促进高速增长。

安信证券表示,一季度公司实现毛利率30.26%,同比提升1.51pp。虽然销售费用率(13.08%,升0.19pp)和管理费用率(2.99%,升0.35pp)均有提升,但净利率有0.94pp的提升达到12.14%。经营性现金流非常强劲,达到6.66亿元。公司货款采取现款现货,现金流的波动预计与票据贴现、商业业务的增速紧密相关。去年同期为负数。ROE为5.38%,提升0.25pp。考虑到公司是不可多得的管理团队优秀、产品力突出的企业,虽然体量较大,但产业经营眼光、新产品的推出以及未来可能的外延式扩张,将推动大象继续起舞。安信证券给予公司 买入 评级。

(南方财富个股频道)


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